LVMH의 -6%는 수요 붕괴가 아니었다

⚠️ 교정한 오류 4건 — ① 신세계 본점 외국인 매출 신장률을 '+141%'로 적었으나 신세계그룹 뉴스룸·인사이트코리아 모두 '140%'다. 이번 개편에서 카드05가 상반기 국적 구성 반전으로 교체되며 해당 수치 자체가 덱에서 빠졌고, 아티클·캡션에 남아 있던 표기도 함께 정리했다. ② '주얼리·시계 +50%대 (예시)'는 부정확 — 실제는 럭셔리 주얼리 +55.6%, 워치 +36.9%로 둘의 신장률이 크게 다르다(뉴시스). '예시' 딱지를 떼고 실측치로 교체. ③ '현대 연결 영업익 988억'에 붙어 있던 '(예시)' 표기 해제 — 파이낸셜투데이·뉴스투데이 등으로 988억(-12.2%) 확인됨. ④ 카드06에 있던 line 차트(points [5,2,-3,-6,-9,12,30] · 'Luxury Growth Gap')는 출처 없는 조작 데이터라 폐기하고, LVMH 부문별 보고/정환율 실측 표로 교체. [시점] 이 덱의 실적 비교 기준은 2026년 1분기다(양쪽 모두 확정 실적). LVMH 상반기는 2026.7.27, 국내 3사 2분기는 8월 발표 예정이라 오늘(7/19) 기준 2분기 확정치는 존재하지 않는다. 언론에 도는 국내 2분기 수치(3사 합산 매출 6조4,120억·영업익 3,429억)는 에프앤가이드 증권가 컨센서스이며 실적이 아니므로 카드에 넣지 않았다. 다만 외국인 매출은 3사가 7.13에 상반기 실적을 자체 발표해 이 부분만 상반기 기준으로 반영했다. [검증된 수치] LVMH 1분기 전사 매출 €19,121M(전년 €20,311M) 보고 -6%·정환율 +1%·환율효과 -7%p. 부문별(보고/정환율): 패션·가죽 €9,247M -9%/-2%, 셀렉티브 리테일링 €4,048M -3%/+4%, 워치·주얼리 €2,443M -2%/+7%, 향수·화장품 €2,038M -6%/0%, 와인·스피리츠 €1,273M -2%/+5%. 중동 분쟁이 정환율 성장률을 약 1%p 잠식. 국내 1분기: 롯데백화점 8,723억(+8.2%)·영업익 1,912억(+47.1%), 신세계백화점 7,409억(+12.4%)·영업익 1,410억(+30.7%)[총매출 기준으로는 2조257억·+13.0%], 현대 백화점부문 순매출 6,325억(+7.4%)·부문 영업익 1,358억(+39.7%), 현대 연결 순매출 9,501억(-13.5%)·영업익 988억(-12.2%), 지누스 순매출 1,396억(-44.2%)·영업손실 301억. 3사 명품 신장률 롯데 30.0%·신세계 29.8%·현대 30.0%. 신세계 카테고리 신장률(전부 신세계 기준): 럭셔리 주얼리 55.6%, 워치 36.9%, 명품 전체 28%, 식품 13%, 일반 패션 11%. 상반기 외국인 매출(2026.7.13 각사 발표): 신세계 5,800억(+120%, 반기 역대 최대), 롯데 6,400억(반기 역대 최대·해외명품 +130%). 1분기 점포별 외국인 비중 신세계 본점 29%·롯데 본점 23%·더현대 서울 20%. [파생·주의] ① 카드05 도넛의 '그 외 17.5%'는 신세계가 공개한 중국 48.5·미국 19.1·기타 아시아 14.9를 100%에서 뺀 잔여값이며 회사 발표치가 아니다(카드 sources에 명시). ② 유로 환산액(전사 약 32.5조원, 패션·가죽 약 15.7조원)은 EUR/KRW 1,702.11원(2026.7.18 종가, Investing.com) 적용한 자체 환산치다. LVMH 실적의 실제 환산 환율과는 다르다. ③ 외국인 매출·국적 구성비·점포별 신장률은 각사 자체 집계·발표치로 모수와 산정 기준이 공개되지 않았다 — 3사 간 직접 비교는 주의. ④ 신세계 본점 명품 신장률 '90%에 육박'은 2025.12 에루샤 전면 리뉴얼 완료에 따른 기저 효과가 섞여 있어 카드에는 넣지 않았다. ⑤ LVMH 패션·가죽은 정환율로도 -2%로 실제 약세가 존재한다 — '전부 환율 착시'로 단정하지 않도록 카드06 callout에 적대적 균형을 명시했다.