무너진 나이키, Q4에 바닥을 딛다 — 반등의 증거는 러닝 +20%다

예상을 뒤엎은 어닝 서프라이즈

발표 전 컨센서스는 EPS 0.12달러였다. 다만 0.72달러엔 관세환급 효과 0.52달러가 들어 있어, 실력분은 걸러 봐야 한다.

바닥은 진짜였다, 고점 대비 −65%

2021년 11월 고점 뒤 4년 연속 하락했고, 2026년 4월 약 11년 만의 최저를 찍었다.

감소가 멈췄다, −10%에서 −1%로

1년 전 −10%로 빠지던 연매출이 FY26엔 보합이 됐다. 4분기 매출 감소폭도 −1%로 좁혀졌다.

반등 엔진은 러닝과 북미 도매

회복은 평균이 아니라 한 지점에서 시작된다. 그 지점이 러닝이다.

뺏긴 러닝화, 되찾기 시작

라이프스타일에 기운 사이 On·호카에 러닝 매대를 내줬다. 4분기 신호는 그 매대를 되찾기 시작했다는 것이다.

북미가 끌고, 중국이 누른다

순수한 회복은 북미의 반등이 중국 부진을 넘어서느냐에 달렸다.

반등 공식은 스포츠로 회귀

잃었던 스포츠 본업 — 러닝·농구·풋볼·트레이닝 — 의 리더십부터 되찾는다.

2024년 10월 복귀한 엘리엇 힐의 Win Now는 브랜드 확장이 아니다. 러닝 같은 승리를 도매·마진 회복의 지렛대로 쓴다.

K-스포츠가 점검할 세 가지

• 실적 서프라이즈의 '실력분'을 걸러라 — 일회성 관세효과($0.52) 제외하고 본다
• '한 카테고리 승리'(러닝 +20%)가 전체 매출을 끄는지
• 도매 회복이 마진·수익으로 이어지는지 (거래액≠수익)

확장보다 본업의 1등 카테고리부터 되찾는 것, 그게 나이키의 반등 문법이다.

다음 분기에 볼 것

매출 숫자가 아니라, 러닝 +20%와 북미 도매가 다음 분기에도 이어지는가를 보라.

4분기 실적은 바닥 통과의 첫 증거다. 다만 EPS엔 일회성 관세환급이 컸고, 중국은 여전히 두 자릿수로 빠진다.